RENDIBILITAT ECONÒMICA I RENDIBILITAT FINANCERA

Per a qualsevol empresa o negoci és fonamental saber quina és la seva rendibilitat. Existeixen dos tipus de rendibilitat: l’econòmica i la financera.

La rendibilitat econòmica fa referència a la rendibilitat generada per la inversió de l’empresa amb independència de com s’hagi finançat aquesta. És coneguda per les sigles ROI (return on investment) i es calcula amb la següent fórmula:

BAII/(ACTIU TOTAL) x 100

On BAII és el benefici abans d’interessos i impostos i ACTIU TOTAL la totalitat de les inversions fetes per l’empresa (tot l’actiu).

La rendibilitat financera fa referència a la rendibilitat que obtenen els propietaris i accionistes de la seva inversió. És coneguda per les sigles ROE (return on equity) i es calcula amb la següent fórmula:

(BENEFICI NET)/(PATRIMONI NET) x 100

On el BENEFICI NET és el resultat final després d’interessos i impostos i el PATRIMONI NET (també anomenat Fons Propis) la suma de capital social i reserves.

Si la fórmula anterior la multipliquem per VENDES / VENDES i ACTIU TOTAL / ACTIU TOTAL es pot descompondre en les tres ràtios següents:

(BENEFICI NET)/VENDES x VENDES/(ACTIU TOTAL) x (ACTIU TOTAL)/(PATRIMONI NET)

Aquestes tres ràtios són:  MARGE x ROTACIÓ x PALANQUEJAMENT

Per tant per millorar la rendibilitat financera es pot fer per tres vies: incrementant marge, incrementant la rotació o incrementant el palanquejament.

Comparant les dues rendibilitats ens podem trobar en tres escenaris:

ROE > ROI Efecte palanquejament positiu. En aquest cas el cost de l’endeutament és inferior a la rendibilitat econòmica. Utilitzar finançament aliè permet incrementar la rendibilitat financera.

ROE < ROI Efecte palanquejament negatiu. En aquest cas el cost dels deutes és superior a la rendibilitat econòmica. Utilitzar finançament aliè redueix la rendibilitat financera.

ROE = ROI Efecte palanquejament nul. Es dóna en els casos en que la totalitat de les inversions són finançades amb fons propis.